제로금리 금리인상 - 장단점 및 향후 전망 주가 영향 및 국내증시 전망

안녕하세요. 호기로운 생활입니다.

최근 금리에 대한 관심이 많은데요. 미국의 금리 인상은 모든 나라에 영향을 미치게 됩니다.

 

그럼 제로금리, 금리 인상에 대한 정보를 시작해보겠습니다.

 

美 연준 ‘제로금리’ 동결… 2023년 두 차례 금리 인상 신호

 

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 16일(현지 시각) 현행 ‘제로 금리’를 유지하기로 했다. 당장 직접적인 정책 변화는 없었지만, 향후 금리 인상 시기는 애초 예상보다 앞당겨질 것이라는 전망이 함께 나왔다.

연준은 전날부터 이틀간 통화정책회의인 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 개최한 후 성명을 통해 “기준금리(연방기금금리)를 현 0.00~0.25%에서 동결한다”고 밝혔다. 앞서 지난해 3월 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19) 사태에 따라 제로 수준으로 내린 이후 10번 연속 동결이다.

그러면서 코로나 백신 접종이 증가해 미국 내 코로나 확산이 감소했고, 경제 활동과 고용의 지표가 강화됐다고 덧붙였다. 경제에 있어 공공 보건 위기 여파를 지속해서 줄일 것이라는 전망이다.

연준은 이날 성명과 함께 점도표(dot plot)를 함께 발표했는데, 2023년 말까지 두 차례 금리 인상이 이뤄질 것이라는 전망이 나왔다. 점도표는 18명의 FOMC 위원들이 익명으로 제시한 금리 전망을 나타낸 표로, 경제 전망과 함께 연 8회의 FOMC 중 4번(3, 6, 9, 12월) 나온다. 점도표에서 18명의 위원 중 13명이 2023년 말까지 최소 한번 이상 금리가 인상될 것이라고 봤고, 이 중 11명은 두번 이상 오를 것으로 내다봤다.


지난해 12월과 최근 3월 점도표에서는 2023년까지 제로금리 수준을 유지할 것이라는 입장이 우세했는데, 인상 시점이 앞당겨진 것이다.

FOMC 위원 18명 중 13명이 2023년 연준이 금리를 인상할 것으로 봤다. 그중 대다수인 11명이 두 차례 금리 인상을 예측했고, 위원 7명은 2022년에 금리가 인상될 수 있다는 견해를 보였다. 현행 금리가 2023년 말까지 유지될 것이라는 전망을 한 위원은 5명이었다.

연준의 미국 경제·물가 전망에도 변동이 생겼다. 올해 물가 상승률 전망치를 지난 3월 예상한 2.4%에서 연말까지 3.4%로 상향 조정했다. 올해 미국의 국내총생산(GDP) 예상치도 기존의 6.5%에서 7%로 상향 조정했다. 실업률 추정치는 4.5%로 변동이 없었다.

일각에서는 이날 최근 인플레이션 여파로 시중에 돈을 푸는 규모를 조절하는 테이퍼링(자산 매입 축소) 논의에 들어갈 수 있다는 관측이 나왔지만, 자산 매입 규모는 매달 1200억 달러로 변화가 없었다. 현재 연준은 코로나 사태의 경제적 충격을 극복하고 금융시장의 안정을 지원하기 위해 매달 800억 달러 규모의 국채와 400억 달러 규모의 주택저당증권(MBS)을 매입하고 있다.

 

미국 연방준비제도(Fed·연준)가 16일(현지시각) ‘제로 금리’를 유지했지만, 2023년까지 두 차례 금리 인상이 이뤄질 수 있다는 신호를 내놨다. 애초 전망보다 금리 인상 시기가 빨라질 수 있다는 것이다. 뉴욕 증시는 일제히 하락했다.
<로이터> 통신 등 보도를 보면, 연준은 15~16일 통화정책회의인 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 연 뒤 내놓은 성명에서 만장일치로 기준금리(연방기금금리)를 현 0.00∼0.25%에서 동결한다고 발표했다. 지난해 3월 이후 1년 넘게 제로 금리가 유지됐다. 연방공개시장위원회 정례회의는 1년에 여덟 번(1, 5, 8, 10월 제외) 개최된다.
연준은 코로나19 백신 접종으로 코로나19 확산이 감소했고 경제 활동과 고용 지표가 개선되고 있다고 밝혔다. 지난번 성명에 있었던 코로나19 대유행으로 인해 ‘엄청난 인적, 경제적 어려움을 야기하고 있다’는 표현은 삭제됐다.

 연방공개시장위원회 위원들의 기준금리 전망을 찍은 점도표에서는 2023년까지 최소 두 차례 금리 인상이 있을 것으로 전망됐다. 위원 18명 중 11명이 이런 견해를 나타냈다. 한 차례 인상을 포함하면 13명이었다. 지난 3월 향후 2년간 제로금리에 가까운 수준을 유지할 것이라고 전망했는데, 석 달 만에 분위기가 바뀐 것이다. 점도표는 연방공개시장위원회 위원들의 향후 금리 전망을 보여주는 지표다.
다만, 제롬 파월 연준 의장은 “점도표는 미래 금리 변동을 예측할 수 있는 좋은 지표가 아니다. 지나치게 불확실하다”며 금리 조기 인상을 확신할 수 없다고 말했다.
연준은 채권 매입 프로그램을 통한 양적완화(QE)를 계속할 것이라고 밝혔다. 애초 연준이 시중에 돈을 푸는 규모를 조절하는 테이퍼링(자산매입 축소) 논의에 들어갈 수 있다는 관측이 나왔지만, 연준은 이를 언급하지 않았다. 파월 의장은 “테이퍼링 관련 결정을 발표하기 전 사전에 알리겠다”며 “경제 회복 정도에 따라 시기가 결정될 것”이라고 말했다. 연준은 최대 고용과 2% 인플레이션 목표를 향해 상당한 추가 진전이 이뤄질 때까지 자산 매입을 계속할 것이라고 밝혔다.
앞서 연준의 지난 4월 회의에서 몇몇 참석자가 “경제가 위원회의 목표를 향해 계속 빠르게 진전될 경우 향후 회의들 중 언젠가 자산매입 속도를 조정하는 계획에 대한 논의를 시작하는 것이 적절할 수 있다”는 의견을 밝혀, 테이퍼링 논의 가능성이 제기된 바 있다.
연준은 올해 물가상승률 전망치를 지난 3월 2.4%에서 3.4%로 크게 올렸다. 다만 연준은 최근의 물가 급등은 일시적인 것이라고 말했다. 올해 국내총생산(GDP) 예상치는 기존 6.5%에서 7%로 상향했다. 실업률 추정치는 4.5%로 변동이 없었다.
미국의 기준금리 인상이 예상보다 빨라질 수 있다는 전망에 뉴욕증시 등은 하락했다. 이날 다우존스30 산업평균지수는 전장보다 265.66포인트(0.77%) 떨어진 3만4033.67에 거래를 마쳤고, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수는 0.54%, 나스닥 지수는 0.24% 하락했다.

미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 16일 ‘제로 금리’를 유지하기로 결정했지만 금리 인상 시기를 당초 예상보다 앞당길 전망을 내놓았다. 물가 급등에 기준금리 인상 시기를 당길 필요성을 느끼는 것이다. 연준 움직임에 우리나라 등 각국들도 기준금리 인상 시점에 대한 고민이 깊어질 전망이다. 우리나라의 경우 문재인 정부의 부동산 정책 실패에 따른 부동산 가격 급등에 가계부채가 계속 증가 중이고, 다음 정권 출범 이후에도 주택 공급 부족이 지속될 전망이어서 기준금리 인상 후폭풍이 다른 국가보다 클 우려가 제기된다. 

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 16일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)의 제로금리 유지 결정 후 기자회견에서 “테이퍼링(자산 매입 규모 축소) 문제를 논의할지에 대한 논의가 있었다고 볼 수 있다”고 말했다. 파월 의장이 이런 복잡한 표현을 사용한 것은 시장 불안을 의식했기 때문으로 보인다. 연준이 테이퍼링 축소에 대한 논의를 시작한다면 시장은 통화정책 변경의 신호로 받아들일 수 있다. 사진은 2020년 12월 상원 은행위원회 청문회에 출석한 파월 의장. 사진=연합뉴스
제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 16일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOMC)의 제로금리 유지 결정 후 기자회견에서 “테이퍼링(자산 매입 규모 축소) 문제를 논의할지에 대한 논의가 있었다고 볼 수 있다”고 말했다. 파월 의장이 이런 복잡한 표현을 사용한 것은 시장 불안을 의식했기 때문으로 보인다. 연준이 테이퍼링 축소에 대한 논의를 시작한다면 시장은 통화정책 변경의 신호로 받아들일 수 있다. 사진은 2020년 12월 상원 은행위원회 청문회에 출석한 파월 의장. 사진=연합뉴스

연준은 16일 통화정책회의인 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 후 성명을 통해 만장일치로 현 0.00∼0.25%인 기준금리를 동결한다고 발표했다. 다만 향후 기준금리 전망을 보여주는 점도표에서 2023년 금리 인상을 시사했다. 기존의 2023년까지 제로 금리 수준 유지라는 전망보다 인상 시점이 앞당겨졌다. 연준의 발표로 미국 증시가 하락하는 등 금융시장이 요동쳤다. 연준의 움직임에 최근 물가상승 흐름을 예의 주시 중인 한국은행 등 다른 나라 중앙은행 등도 기준금리 인상 시점에 대한 저울질에 착수할 움직임을 보이고 있다.

 

우리나라의 경우 지난해부터 이어진 주택 가격 급등으로 가계부채가 계속해서 늘고 있어 기준금리 인상에 대한 고민이 다른 나라보다 커질 것으로 보인다. KB국민은행에 따르면 2019년 9월부터 2020년 1월까지 5개월간 주택가격지수(전년 동기 대비)가 0%대 행보를 하다 2020년 2월 1.0%를 기록한 뒤 상승폭을 키웠다. 2020년 9월(5.3%) 5%대를 넘어선 뒤 올 2월(10.3%)엔 10%대도 돌파했다. 올 5월에는 주택가격이 13.0%나 올랐다. 주택 가격 상승과 정비례해 가계대출도 급격히 늘었다. 2020년 1월(4.5%)까지 4%대였던 가계대출 증가율(전년 동기 대비)은 2월 5.1%로 오르더니 9월 7.0%까지 상승했다. 정부의 각종 대출 규제에도 가계대출은 더욱 증가해 올 4월엔 1년 전에 비해 10.3%나 급증했다.

 

급격한 가계대출 증가에 국내총생산(GDP) 대비 가계대출 비율도 다른 나라에 비해 빠르게 오르고 있다. 우리나라 GDP 대비 가계대출 비율은 2018년 말 91.8%에서 2020년 말 103.8%로 12.0%포인트 상승해 경제협력개발기구(OECD) 37개국 중 노르웨이(15.4%포인트) 다음으로 높았다. 가계대출 증가세가 갈수록 커지는 것은 문재인 정부 들어 주택 공급이 감소하면서 수급불균형이 심각해진 때문이다. 부동산 114에 따르면 전국 아파트 입주물량은 2018년 46.2만 가구를 정점으로 2019년 41.7만 가구, 2020년 36.8만 가구로 떨어졌고, 2021년에는 28만 가구까지 하락했다. 

 

문제는 문재인 정부가 부동산 정책을 25번이나 발표하는 와중에 제대로 된 공급 정책을 마련하지 못했다는 점이다. 이는 다음 정권에서도 주택 부족 현상이 지속될 가능성이 크다는 것을 의미한다. 3년 후 주택공급 상황을 보여주는 선행지표인 주택 인허가 실적을 보면 2014년 51.5만 가구에서 2015년 76.5만 가구로 크게 오른 뒤 2016년 72.6만 가구로 소폭 하락했다. 전국 아파트 입주 물량이 주택 인허가 최고치였던 2015년으로부터 3년 뒤인 2018년에 정점을 찍은 뒤 하락한 것과 일치한다. 주택 인허가는 문재인 정부가 들어선 2017년 65.3만 가구로 대폭 떨어지더니 2018년 55.4만 가구, 2019년 48.8만 가구, 2020년 45.8만 가구로 더욱 하락했다. 주택 부족이 문재인 정부에서 끝나는 것이 아니라 다음 정부 초기까지 이어질 수밖에 없는 상황이다.


주택 부족이 예상되니 주택 가격 상승이 계속되고, 가계는 주택 매입을 위해 ‘영끌(영혼까지 끌어 모으기)’에 나서고 있는 것이다. 한은에 따르면 2014년부터 2019년까지 5~6배 수준을 유지하던 소득 대비 주택가격 비율(PIR)은 2020년부터 상승하기 시작해 2021년 3월 말 8.4배까지 올랐다. 이는 5~6년 임금을 모으면 살 수 있던 주택 가격이 2년 여 만에 8.4년 임금을 모아야 구입 가능한 수준까지 올랐다는 의미다. 


이런 상황에서는 한은이 기준금리 인상에 들어가더라도 가계는 금리 부담을 안고서라도 빚을 내어 집을 사는 상황이 이어질 가능성이 크다. 경제계 관계자는 “기준금리 인상에 가계 부채 문제까지 겹치면 원리금 부담이 커지면서 내수가 냉각돼 경기 회복에 제동이 걸릴 수 있다”며 “잘못된 부동산 정책 때문에 경제 전반이 타격을 입을 수 있는 상황인 만큼 정권 말에라도 시장에 주택 공급이 안정될 것이라는 신호를 줄 수 있는 정책을 내놓아야 한다”고 조언했다.​